ユニリーバ(UL)の株式分析

英国の生活必需品・セクターに属す、ユニリーバ(UL)の株式分析について。

※UN＝オランダ本社の、UL＝英国本社の売上・株価をさす。両者とも同じ値動きだが、所属国の課税が違うので注意。基本的には「UL」の方を買うとよい。

国	英国
配当金の税率 (配当税率)	20.375% (＝所属国の現地課税0% ×日本課税20%)
業種11分類	生活必需品・セクター

売上高・利益・営業利益率

直近15年で、売上高は20%増・利益は100%増と好調。この傾向は「不採算事業を売却する」姿勢のためで、世界一有名な紅茶ブランド・リプトンですら売却対象となったことも。営業利益率は20%程度で、生活必需品セクターとしては高め(さすがに製薬企業には及ばない)。

売上地域については、この様になっている。

地域別推移は、この様になっている。

直近3年だけ切り取れば、どの地位でも売上増加している(ヨーロッパのみ微減)。

株主還元(配当金・自社株買い)

営業利益は右肩上がりで、15年で倍増している(左軸)。

発行株式数は2005➡2006で倍増したものの、これは株式分割によるもの。その後は右肩下がりで、自社株買いを積極的にやってくれている。

一株利益は増大中。

連続増配25年超の配当貴族で、いまもなお配当性向に余裕あり(＝配当金＜一株利益の状態)。配当貴族は運用成績がよいことも解っており、今後の伸びも望める。

株価・営業利益の伸び率(平均値と比較)

営業利益・株価ともに市場平均(S&P500)に互角である。

ここには配当金が含まれない為、実際はS&P500 をしのぐ株価の伸びである。

直近の株価

財政健全性

自己資本、他社資本(負債)、DEレシオの推移を示す。

慢性的に負債の大きい企業だったが、近年は改善傾向。

売上内容について

売上内訳は、42%が化粧品・パーソナルケア、37%が食品・嗜好品、21%がホームケア用品である。その内訳を以下に示す。

売上内訳の推移

美容・パーソナルケア用品は微増、食品・嗜好品は微減、ホームケア用品は微増となっている。

また領域ごとに利益率が異なり、最も高収益のBeauty&Personal Care部門が21%となっている。そしてどの領域も利益率が伸びており、経営改善していることがはっきりわかる。現在ユニリーバは世界展開をほぼ終えており、不採算部門のカットをしているため。

個別ブランドについて

Beauty& Personal Care ブランド

ブランド名	Dove(ダヴ)
分類	Beauty Care (美容品。Soap業界とも重複)
内容	せっけんブランドで、ボディソープ・洗顔料・ ヘアケアの商品をもつ。
特徴	Dove世界展開できているのは当社が途上国にて、 手洗いの習慣付けの啓蒙活動を続けた事が大きい。 短絡的な米国企業と違い、長期的なスパンで戦略を 立てるユニリーバらしいブランドでもある。

ブランド名	mod’s hair(モッズヘア)
分類	Beauty Care (美容品。Soap業界とも重複)
内容	髪のスタイリング専門。シャンプーから スタインリング剤(ワックス・ジェル・スプレー) を展開する。 ヒートプロテインのCMでおなじみ。
特徴

Home Careブランド

ブランド名	GIFF(ジフ)
分類	Home Care (ホームケア。Soap業界とも重複)
内容	「ステンレス表面の、カビは落とすが傷つけない」 という成分：カルサイトによって掃除する。
特徴	日本でも1980年に登場したロングセラー商品。 研磨剤ならジフと、選択されやすい。参入障壁も 食品よりも高い。

ブランド名	Domestos(ドメスト)
分類	Home Care (ホームケア。Soap業界とも重複)
内容	除菌クリーナー。 次亜塩素酸はコロナウイルス除菌薬として も一役買っている。
特徴	日本でも「排水口掃除はドメスト」と思い浮かぶ 位に信頼性高い。 参入障壁は食品よりも高い。

Foods&Refreshment ブランド

ブランド名	Lipton(リプトン)
分類	Foods&Refreshment (食品&嗜好品)
内容	紅茶ブランドとして世界No.1の売上を誇る。 ティーバッグ以外にもペットボトル・紙パックの 製品も持つ。
特徴	食品ゆえ参入障壁は高くなく、 食品の宿命として競争が激しい。高収益ではない。

投資家としての見立て

コロナウイルスワクチンの会社(ファイザーやモデルナ、アストラゼネカ等)やガジェット会社(アップル、マイクロソフト)の様に瞬間的に話題になるような、派手な銘柄ではない。それでも「美容品」「ホームケア」といった利益率の高い分野で世界展開に成功していて、実際にいたるところでみかける会社である。ブランド名をみて「これもユニリーバだったのか」と思うことも多いはず。

不景気でも止められない必需品・超高額商品で勝負していない(むしろ低価格帯)・などと、安定性の高い特徴が多いのは評価できるポイント。

出典元(企業の年次報告書・10K・その他)

サイトを表示

ユニリーバ(UL)年次報告書(英語：2019年、2018年、2017年)

関連項目