アッヴィ(ABBV)の株式分析

米国のヘルスケア・セクター(製薬企業)に属す、アッヴィ(ABBV)の株式分析について。

売上高・利益・営業利益率

会社としての歴史が2011年からなので(2010年まではアボットの一部だった)、それ以降しかデータがない。しかし売上・営業利益とも右肩上がりできていて、営業利益率も30%前後ととても高い。

売上地域については、この様になっている。

地域別推移は、この様になっている。

米国市場で伸び、その他市場で減少する構図。トータルで売上は若干右肩上がり。

営業利益は10年スパンでは上昇傾向(左軸)。

発行株式数はあまり変化なく、米国企業としては自社株買いに消極的(右軸)。

一株利益は右肩上がり。連続増配こそ短いが、大きな減額はなく長期的にきれいな右肩上がり。また現在配当利回りが5%を超える、高配当株でもある。

今後は連続増配の余裕がない。それは一株利益＝配当金となっているため(＝配当性向が100%を若干超えてしまっている)。

一株利益の上昇は、ほぼ営業利益の増加によるもの。発行済み株式数を減らせていないからである。

(例：分母が同じ1億円の利益でも、分子である株式数100万株なら1株100円、株式数50万株なら1株200円の1株利益)

営業利益は(S&P500)に互角である。営業利益も同じ。なお株価の伸びに高配当の配当金は加味されていないので、実際は大きく上回って伸びている。

直近の株価

自己資本、他社資本(負債)、DEレシオの推移を示す。

DEレシオでみるととても悪く、マイナスの時期がある。同様に自己資本比率もマイナス10%とかの時期があり、心配される。

しかし見方を変えると流動比率は300%を超えており、つまり今後3年間に払うべきお金をもっている。

売上内訳は、100%が医療用医薬品である。その内訳をしめす。

医療用医薬品の内訳

特徴的なのは、免疫薬60%ということ。じつは後述する「ある薬1剤」が、大きく関与している。そしてその薬依存が、2020年現在のアッヴィの本質である。

医療用医薬品＞代表的な個別薬の売上について

ヒュミラがじつに売上50%を占めている。そして米国特許切れも2023年と近く、投資家に避けられており、結果的に高配当株となっている。

商品名	ヒュミラ皮下注® (一般名：アダリムマブ)
分類	バイオ医薬品(その中で分子標的薬剤に属す)
治療対象	関節リウマチ・潰瘍性大腸炎・クローン病
特徴	米国特許は2023年迄。他国は切れている。使用の簡便性(自己注射の為通院少ない)、有効性で使用増。2019年の売上世界一の薬アッヴィのヒュミラ依存は投資家に有名。

商品名	イムブルビカカプセル® (一般名：イブルチニブ)
分類	低分子医薬品
治療対象	B細胞性腫瘍・多発性骨髄腫慢性リンパ性白血病
特徴	1日1回の経口投与だけで済む。これまで治療法の乏しかった腫瘍にしっかりと効く。アッヴィ社で最ものびる薬だが罹患数がリウマチと比較にならない位少ない。

商品名	マヴィレット配合錠® (一般名：グレカプレビル・ピブレンタスビル)
分類	低分子医薬品
治療対象	C型肝炎
特徴	C型肝炎のジェノタイプ1~6すべてに有効という破壊的な特徴を持つ。 (＝C型肝炎ウイルスのジェノチェックが不要) 1日1回の内服で済む。ただし世界的にHCV患者数は激減し、売り上げも減少中。

商品名	スキリージ皮下注® (一般名：サンキズマブ)
分類	バイオ医薬品(その中でも分子標的薬剤に属す)
治療対象	乾癬
特徴	従来、無理やり免疫抑制剤で抑え込んでた乾癬の治療薬。感染患者数は多いため、使用数もふえる傾向に。3か月に1度の通院注射で済む。

ヒュミラ以外で伸びるなと思える薬は「スキリージ」「イムブルビカ」くらい。それでも関節リウマチほど患者数のいない疾患である。ヒュミラが特許切れ後もどこまで頑張ってくれるかが、この会社の将来のように思う。

アッヴィ(ABBV)年次報告書(英語：2019年度・2018年度・2017年度)